地方政府专项债项目收益率测算

摘要

基于 8733 只债券与 22 万余条项目记录，本文利用专项债发行前报告和存续期报告，测算专项债项目 IRR。结果显示，专项债项目全投资 IRR 整体处于低正值区间，资本金 IRR 受融资杠杆影响更为分散；进一步分析发现，部分省份和城市的 IRR 排序与经济基本面存在背离，且风险信号集中于经营收益型、政府公益性和土地储备等更需核验的项目类型。本文为公开数据约束下专项债项目收益率测算和风险信号识别提供了可复核框架。